小米系100亿回购评估维修或提速
来源：新锦娱乐 发布时间：2021-03-27 16:04
新锦江娱乐游戏网址：www.xjj01.com,小米集团-W(1810)去年的业绩有些超出预期。4Q20收入为704.6亿元(人民币、河东)，同比增长24.8%，主要由智能手机业务增长推动。
智能手机及互联网服务事业总利率上调及收入结构变化，总利率上升2个百分点至16.1%。调整净利润为人民币32.0亿元，同比增长36.7%。
去年收入同比增长19.4%至2458.7亿元。由于硬件业务总利率上调和收入结构变化，总利率上升了1个百分点至14.9%。调整净利润同比增长36.7%至130亿元，略高于我们的预期。
4Q20智能手机进口同比增长38.4%，出货量增长29.7%，居世界第三位，市长/市场份额为12.1%。全球多个主要市场保持强劲增长，特别是中国市场出货量同比大幅增长51.9%，市占有率比前一季度上升1.8个百分点至14.5%。双品牌战略效果明显，产品结构改善及降价促销减少，智能手机ASP同比上涨6.8%。20年12月推出的高端手机小米11在发售21天内销量超过100万部，上市后第一个月50%的用户中超作为小米新用户，公司高端产品认知度出现突破。4Q20智能手机总利率上升到10.5%以上，主要是因为：(1)高端产品比率上升。而且(2)在芯片供应不足和手机需求比较大的情况下，公司减少了促销。今年头两个月中国手机市场出货量大幅增加，材料可能会变暖。
公司在争夺中国市长/市场份额方面已经取得成绩，正在积极部署线下渠道完善竞争短板，相信将成为行业复苏及竞争格局变化的主要受益者。公司将于3月29日公布重量较高的手机，预计中端比重上升将是长期趋势。目前业界仍然存在芯片供应不足，但可以控制对公司供应链的影响，预计将延续4Q20战略，减少促销活动，将平均销售价格(ASP)和毛利率保持在更好的水平。(威廉莎士比亚，《北方执行报》(Northern Exposure))。
将投资等级提高到“买入”
稍加调整利润预测，预计21/22年EPS为0.76/0.92韩元，智能手机、互联网和IoT将分别为短期、中期和长期提供增长动力。此前，受美国投资者禁止限制、大城市冲击等影响，估值下降到27倍21E PE，更具吸引力。美国投资者对公司证券购买和持有的限制最近暂时解除，公司预计将举行高达100亿港元的回购，促进价值评估。目标标价为34.60港元，相当于39倍21E PE，潜在涨幅为44.8%，上调至“买入”等级。文章来源：新锦江娱乐游戏网址：www.xjj6969.com
